Powell’ın çıkmazı: Finansal istikrarsızlık yaratmadan faizler nasıl yükseltilir?

Investing.com – Bu akşam TSİ 21:00’de Fed faiz oranı kararını açıklayacak. Powell’ın SVB (NASDAQ:SIVB) ve Signature Bank ‘in (NASDAQ:SBNY) çöküşünün ardından fiyat istikrarına ve enflasyonu kontrol altına almaya mı, yoksa finansal istikrara mı daha fazla vurgu yapacağı merak ediliyor.

Investing.com’un il Fed faiz görüntüleme aracına göre, piyasa yüksek bir olasılıkla (şu anda %80) faiz oranlarında 25 baz puanlık bir artış ile oranların yeni %4,75-%5 aralığına getirilmesini fiyatlıyor. Ancak Goldman Sachs (NYSE:GS) ve Nomura gibi büyük yatırım bankaları tarafından da vurgulandığı gibi, daha büyük bir artış ihtimali göz ardı edilmemeli.

Buna ek olarak piyasa, tüm FOMC üyelerinin faiz seviyesine ilişkin beklentilerinin toplandığı nokta grafiklerden gelecek göstergeleri yakından izleyecek ve Goldman Sachs, 2023 için medyan projeksiyonun “25 baz puan artarak %5,375’lik bir zirveye çıkmasını ve 2024’te 75 baz puan (Aralık’taki 100 baz puana kıyasla) indirimle %4,625’e kadar biraz daha uzun bir yolda kalmasını” bekliyor.

Londra merkezli aracı kurum OANDA’nın kıdemli piyasa analisti Craig Erlam, Investing.com’a gönderdiği bir notta, Fed’in “çok fazla tartışma yaratmadan faiz oranlarını 25 baz puan artırmaya devam edeceğini”, ancak asıl sorunun “Avrupalı muadiline benzer bir duruş benimseyip benimsemeyeceği, yani gelecekteki hamleler hakkında doğrudan yorum yapmaktan veya güçlü sinyaller vermekten kaçınıp kaçınmayacağı” olduğunu yazıyor.

“Piyasaların yakından izleyeceği husus, faiz artırımının kendisinden ziyade bu olacaktır. Eğer eskiden 50 baz puandan bahsediliyorsa, son birkaç haftada yaşananlar göz önüne alındığında Fed’in şimdi faiz artırımına geri dönmesi büyük bir şok olur,” diyor analist.

IG Italy’de kıdemli piyasa stratejisti olan Filippo Diodovich ise ayrı bir notta, ABD merkez bankasının “fiyat istikrarı ve finansal sistem istikrarı arasındaki ikilemi çözmeye çalışırken kaçınılmaz olarak stratejilerini değiştirmesi” gerektiğini yazıyor. “Bizim görüşümüze göre, Fed aceleci hamleler yapmayacak (faiz oranlarını düşürmek ya da 50 baz puan artırmak) ancak fiyat istikrarını tercih edeceğini gösterecektir.”

FOMC’nin faizleri 25 baz puan artırarak %4,75-%5 seviyesine yükseltmesini ve özellikle nokta grafiğinde oldukça şahin bir duruş sergilemeye devam etmesini bekliyoruz. FED, likiditeyi ve bankacılık sektörünün istikrarını (BTFP olarak adlandırılan Banka Vadeli Fonlama Programı) desteklemek için başka araçlar olduğunu ve şu anda önceliğin, çekirdek düzeyde ısrarla çok yüksek seviyelerde kalan enflasyonist baskılarla mücadele etmek olduğunu vurgulayacaktır.” diye ekliyor IG uzmanı.

Diodovich’e göre FED’in olası bir güvercin tavrı (faiz oranlarını artırmada duraklama) “hisse senedi piyasaları üzerinde çok kısa vadede olumlu, ancak orta vadede olumsuz etkilere” sahip olabilir. Strateji uzmanı, “FED’in hatası, 2021’in sonlarında, enflasyonu geçici olarak değerlendirip para politikası hamlelerini ertelemeye zorlamasıyla yapıldı.” diye hatırlatıyor.

iBan First’ün İtalya ülke müdürü Michele Sansone, bunun yerine banka likiditesi konusuna odaklanıyor ve Fed’in kendisini “herhangi bir kararın kazanan bir karar olmayabileceği karmaşık bir durumda bulduğuna” işaret ediyor: “Bankalara yumuşak davranmak isterse, enflasyonla mücadele misyonunu raydan çıkarır; çizgisine şiddetle sadık kalırsa, bankaların endişe seviyesi artar. Her halükarda Fed herkesi memnun edemeyecektir.”

Geçen haftaki likidite enjeksiyonu (hem merkez bankasının koordineli swapı, hem de Fed’in nakit sıkıntısı çeken ABD bankalarına verdiği 300 milyar dolar borç), büyük likidite girişlerinde olduğu gibi ‘ABD dolarındaki büyük sıçramalara’ eşlik ederek ‘bankacılık sektörüne geçici olarak yardımcı olabilir’.

“Ancak, likidite koşullarının gevşetilmesi ve daha yumuşak politika ayarlarına işaret edilmesi, nihai bir düşüşün tohumlarını ekme eğilimindedir. Başka bir deyişle, ABD doları mevcut durumda kısa vadede önemli bir kazanan olabilir. Orta vadede ise bu kesin olmaktan uzak.”

Haber: Alessandro Albano

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir